Учитывая, что ковал Кольцо сильнейший истари - ученик Моргота, мог и в прямом смысле ковать в жерле Роковой Горы...

Что до трактовки... при желании можно и весь мир Профессора перевернуть и сделать Людей Запада и эльфов настоящим Злом, а людей Востока и орков - непонятыми жертвами обстоятельств и пропаганды)